据统计，去年的今天上证50涨幅为2.53%，而今年以来创业板指涨幅为2.81%。相当的涨幅，却带来截然不同的体验感。
图：当下创业板指与去年同时期上证50走势对比
不过，这丝毫不影响级掌柜真诚的发问：今年的成长会是去年的价值吗？
A股成长者，在印象中大多被浓缩成二者：
● 一曰创业板；
● 二则中证500。
今年创业板霸气演绎主场风范，但中证500却总是差了点火候，同被冠以成长之名，两者究竟有什么差别？
从重仓行业来看，无论是创业板指还是中证500，电子、计算机、医药生物都是排名前列的行业。而这三者中，计算机、医药板块双双领涨，毫不客气的霸占着涨幅冠亚军的位置，这也是成就了今年“成长”风格的关键。
不过大有不同的是，两者的行业集中度。
✔ 创业板指持仓中，电子、医药生物、计算机三大行业权重达到43%，若再加上传媒和电器设备，五大龙头权重高达64%；
✔ 中证500持仓中，医药生物、计算机、化工三大行业权重为28%，再加上电子、房地产，五大龙头权重也仅41.5%，比创业板前三大行业权重占比还少了那么一丢丢。
这便也解释了，为什么创业板指总是暴涨暴跌，以及虽然医药计算机暴涨，中证500仍旧跑不过创业板。
从创业板和中证500的历史盈利增速来看，两者趋势时有分歧，而中证500盈利增速却与工业企业利润增速这一宏观经济指标出奇的同步。
中证500持仓中，周期性行业占比较高，因此其盈利与经济周期关联度高便也不奇怪。不过级掌柜以为，这或许能成为我们投资中证500的一条逻辑线——宏观经济向好时，中证500可能具备优势。
图：创业板指盈利增速、中证500盈利增速与工业企业利润走势对比
为什么中证500跑输创业板？
做了以上铺垫后，我们再回到关键性问题——同是成长的代表，中证500今年凭什么跑输创业板？
级掌柜以为，中证500的业绩预期向下和创业板指的业绩预期向上是主要原因。
✔ 首先，两者均处于估值低位，所以盈利的边际方向便成了决定性因素；
✔ 其次，根据业绩预报和分析师一致预期，创业板指2018年盈利预期普遍向上，盈利反转的呼声颇高。而在宏观经济预期谨慎的当下，中证500盈利却略有放缓走平的趋势。
图：中证500与创业板盈利预期走势
所以，虽然中证500盈利佳、估值低，但在预期和边际上，没有PK过创业板。
不过，级掌柜对中证500并不悲观。
当下，中证500指数最新估值PE（TTM）已经跌破历史均值向下一倍标准差，来到了“价格低估”区间。
如果历史仍旧有效，那么这样的估值低位必定维持不了多久。
并且，虽然中证500盈利略有放缓，但是根据Wind 一致预期，其2018年净利润增长率仍能达到32%。在这样的预期下，中证500指数还会有多久的低迷时光？
图：中证500估值已经处于历史低位
表：相关基金信息一览
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
