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量化级掌柜

一个不确定性尘埃落定,另一个不确定性成为行情关联

2018-05-21


A股主要担心两个不确定性:

一是翻脸比翻书还快的推特治国特朗普;

二是你总以为它不行可它却总是还行的经济数据。



好在,现在第一个不确定性暂且消除,中美双方达成共识,不打贸易战。虽然有客官纠结于中美经贸磋商联合声明中的一部分细节,但结果终究是最重要的,之前被因此压制的风险偏好和股指点位,有向上突破的可能。

可第二个不确定性,仍旧不确定,且极有可能成为下一阶段决定市场方向的关键。


不过级掌柜倒有种策略来降低这种“不确定性”——


从一季报看全年超额收益


莫尼塔策略做了这样一个研究,考察一季报板块业绩和其全年超额收益间的关系,如果两者有显著的正向关系,那么即使后续经济数据有一定的不确定性,我们依旧能根据一季报做出选择。

 

莫尼塔选取当年一季报归母净利润同比增速超过前一年一季报归母净利润同比增速的上市公司为样本,考察其当年剩余季度净利润增速大于前值的概率。

 

对比单季度同比情况,2016年和2017年该比例都位于90%附近,这意味着一季度盈利增速可观的样本,剩余季度单季度净利润同比增速大于前一年的概率同样很高


图:单季度超出比例保持在高位水平


相较于单季度增速,累计同比反映的信息更多,因为其需要当年每一季度盈利增速都高于前一年该季度增速,满足条件的难度大幅提升。

 

但是,在绝对比例上,大部分数据均高于50%。这意味着,一季报所反映的信息具备一定的意义。在一季报盈利增速超过前一年值的样本中进一步选择,能够提高胜率。


图:累计同比超出比例也相对较高


更进一步的,如果将此规律形成选指策略,投资相应的行业指数,结论便更清晰。

 

取一季度归母净利润同比与前一年年报归母净利润同比(保证为正值)差值最大的前20个行业,计算这20个行业的平均收益率与当期沪深300指数的收益率之差,表征超额收益。

 

结果表明,除2014年和2017年以外,该策略在5月-12月均取得了正的超额收益。而2014年和2017年,是沪深300大幅走强的两年,用其做业绩基准,可能有失偏颇。


表:2010年以来,策略全年分段超额收益以及年报超前一年值情况统计



就今年来看,今年一季度较去年年报盈利数据较好的细分行业有:医药、旅游综合、机场等。基于上述策略,这三大板块在接下来,大概率相对沪深300指数取得超额收益。

 


客官们可继续关注富国中证医药指数增强(161035),今年已经取得了17.73%的收益,强势位列同类2/78位!



级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月

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