文章来源：中金策略王汉锋
今天A股、港股双双大幅下挫。隔夜美国宣布针对中国部分商品加征关税是导火索，中国内部对债务问题的担心仍在继续发酵。我们综合快评如下：
1.贸易战阴云与债务担心双重压制。最近中国市场面临内外交困的局面。
从外围来看，部分新兴市场动荡不安，意大利新政府组建一波三折引发对欧元区稳定性的担心；美国在前期的贸易谈判之后重新挥起贸易战大棒，让投资者也大跌眼镜。
从内部来看，债市违约潮引发的担心仍在发酵，市场继续关注未来融资及偿付压力。
在这些内外部压力之下，A股和港股今天开盘即走低、都创下年初至今收盘新低。板块上周期性继续大幅下挫，消费相关板块相对抗跌，但也少有正收益，显示出市场风险偏好继续走低，A股更新在近日连续回调后放量下跌。
2.从估值来看市场已经比较悲观。
虽然在市场极度悲观状态下，估值往往难以提供短线支持，但从中长期来看估值参考还是有一定意义。截止今日收盘，沪深300指数前向12个月市盈率在10.7倍左右，基本相当于2016年2月市场熔断后的低点水平，处于历史区间的相对低位；中小市值指数的估值则大幅低于当时估值。
港股估值同样也处于历史相对低位。虽然短线市场情绪可能走向进一步的悲观，但以相对长线的眼光来看，这样的估值水平具备吸引力。
3.后续将如何演化？
预计短线内内外部的压力仍将萦绕市场，A股后续可能会呈现缩量整理态势，静待转机。一方面我们需要关注贸易战及债务问题在后续如何演化；另一方面，也需要高度关注中国在内外部的压力之下的潜在政策应对措施。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
