聊价值指数，必谈沪深300
说中盘成长，躲不过中证500
这两大指数在A股指数界的名声，绝对是任何入门者都能聊上两句的响当当。
所以对于那些混迹在ETF交易场的资深指数玩家来说，如饭前例汤一般的单市场ETF怎么能满足的了他们刁钻的胃口？
单市场ETF+跨市场ETF，才勉强算得上一份完整的……简餐。
今天，级掌柜特来聊5块钱的跨市场ETF
跨市场ETF指的是那些跟踪跨市场指数的ETF。
沪深300、中证500均为跨市场指数，即其成分股中，既有上交所上市的股票，也有深交所上市的股票。形象的来说，这些指数修长的双腿分别跨在了沪市、深市两片让人欢喜让人忧的土地上。
对应的，沪深300ETF、中证500ETF也都属于跨市场ETF系列。当然，跨市场ETF家族庞大，还包括跟踪中证行业指数、中证概念指数等在内的ETF。
跨市场ETF的一个特点是：现金替代。
在上交所上市的跨市场ETF，基本都遵从这样一个交易规则：
篮子里所有深圳市场上市的股票，全部采用现金替代模式，而上交所的股票，则通常采用实物（股票）申购。
这样做的好处是什么？提升交易效率。
小贴士
（此处也可忽略，直接看结论）
我们先来讲个有关交易效率的故事。
客小官买入A股票，什么时候股票到账呢？当天下午3点收盘后，即T+0；
客小官卖出A股票，什么时候钱到账呢？第二个交易日早晨，即T+1。
这也就是客官们日常所感受到的：
T日买入的股票T+1可卖
T日卖出股票收到的钱T+1可取
但是如果客小官卖出100万A股票，转头买入100万B股票，这两笔钱虽然都是T+1日清算，却可以成功实现T+0.这是因为有交易所“担保交收”。
所谓担保交收，就是所有交易都把结算公司作为“对手方”，由结算公司承担对手违约而交收失败的风险。
这个在单市场有用，因为自家的股钱交易自家愿意担保，但是在跨市场，上交所会愿意为深交所的股钱交易做担保吗？
当然不，那么问题来了：在ETF份额交收（T+2）之前，无法卖出或赎回ETF。效率大大降低了。
于是，上交所就聪明的发明了这种深市股票现金替代、沪市股票实物申购的方式。
但是，这就能解决效率地下的问题吗？
NO！
比如：
客小官同学拿80万的上海股票+20万的现金申购100万的跨市场ETF，这20万现金中，15万是用来买深圳股票的。这笔钱，上海结算同样不想做担保交收。所以这依旧无法实现如同单市场ETF的“T+0”交易。
但是，有一种情况，投资者绝对不会因出不起这15万而需要上交所承担担保交收的风险，那就是申购以后，当天就在二级市场卖出了这100万的ETF。用这100万“担保”15万，完全绰绰有余。
于是上交所对于跨市场ETF份额就有了这样的规定：
T日申购的份额，T日可以卖出；T日不卖出的，交收后（T+2）才能卖出。
（资料来源：微信公众号夕子看世界《ETF最神秘的地带：清算交收（跨市场ETF申赎篇）》）
觉得上述逻辑复杂的客官，不懂也罢，只需了解跨市场ETF的交易效率即可：
T日申购的份额，T日可以卖出；T日不卖出的，清算交收结束后（T+2）才能卖出。
这样的交易机制给跨市场ETF带来了哪些交易机会呢？
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1.高频进出，获取日内收益。这个和单市场ETF的操作基本一样。比如：日内看涨沪深300指数，可以早盘申购沪深300ETF、下午卖出沪深300ETF，无需跨日、迅速锁定收益；
图：日内看涨某指数的套利操作
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2.套利操作：这个操作也和单市场ETF基本没有差异。
图：ETF T+0折溢价套利原理及具体操作
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3.期现套利。这是进阶版的套利策略。比如，沪深300ETF与沪深300股指期货正好匹配，当沪市300股指期货价格与沪深300ETF价格出现差距时，可以直接低买高卖获利。不过，这其中需要考虑的因素较多，级掌柜将专门开篇讲一讲。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
