“吃着榨菜，喝着二锅头，购物拼多多，出门共享单车······”近期大家对消费的“焦虑感”广泛蔓延，有关“消费降级”和“消费升级”的争论也是此起彼伏。另外，2018年中报显示，贵州茅台和涪陵榨菜上半年的营业收入增速都在30%以上，也反映出非比寻常的消费境况。那么，中国当下的消费，到底是在“降级”还是在“升级”？
消费行为在分化
中国经济从2012年进入“新常态”，经济从“高速期”切换到“中速期”，与此同时，贫富差距也在扩大。根据wind数据，中国的基尼系数在连续多年下降后，2016年“抬头向上”。当收入向两极分化，消费也开始分化，从而出现一些人的“消费升级”却成为其他人的“消费降级”。以房租上涨为例，对于租客而言是“挤出效应”和“消费降级”；而对于出租者却是“财富效应”和“消费升级”。
数据来源：wind，富国基金，2017
消费观念在“升级”
根据2018年的《“新二代”财富观念白皮书》，消费主力“新二代”的消费观念已经从“贵即好”转变为“个性、创新与极致体验”。一方面，更加关注“时间、体验和品牌”，所以我们看到便利店崛起、网红产品兴起；另一方面，更愿意为“无形的高附加值服务”消费，所以“知识付费”行业迎来高速发展。根据艾瑞咨询的预测，2017年中国知识付费产业市场规模49亿元，2020年将达到235亿元，年均复合增速高达69%。
数据来源：《2018“新二代”消费观念白皮书》
注：“新二代”指1978-1995年出生，极具个性、充满斗志、锐意进取的高净值人群
消费能力却有“掣肘”
近年来全国消费品零售总额同比增速一路下滑，与此同时，居民的杠杆率不断提升。虽然从全球水平来看，中国的居民杠杆率水平并不高，但增速水平却令人咋舌。根据BIS的数据，美国居民杠杆率从20%到50%用了30多年，而中国只花了10年。另外，中国2017年居民债务占可支配收入的比重已高达111%，可谓“入不敷出”。
数据来源：wind，BIS，富国基金，2017
再者，对比人均GDP和人均可支配收入可以看出，不论是城镇还是农村，居民的可支配收入与同期GDP的“裂口”越来越大，这也就是说，我国居民收入“跑不过”GDP增长。与此同时，“教育、养老、医疗和住房”这“四座大山”也在制约着居民的消费能力。
数据来源：wind，富国基金，2017
当下经济换挡，“消费升级”与“消费降级”并存，也孕育了“可选消费”和“必需消费”两个板块不同的投资机会。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
