最近去北京出差的朋友“恭喜”你们，你们的航班又双叒叕返航了。
7月28日，从上海虹桥飞往北京的MU5331，不仅比预定时间晚5小时起飞，还由于恶劣的天气原因，在距离目的地不到100公里的地方被迫返航，最终于早上4：59备降浦东机场。更令人奔溃的是，7月29日负责补飞的航班，再次因为雷暴原因返航，同一批旅客飞了两天，终究没能离开上海。
面对MU5331旅客的悲惨遭遇，不少网友在表示“哀悼”的同时，纷纷表示高铁更加靠谱，以后去北京首选高铁。近两年，与“喜怒无常”的天气一样，金融市场同样“天雷滚滚”，业绩爆发力虽强但较易“暴雷”的成长股为市场摈弃，而业绩稳定“避雷”效果更好的白马股受到追捧。那么，未来是应该首选白马，还是要坚守成长呢？
巴菲特有句名言，“潮水退去后，才知道谁在裸泳”。的确，在资本市场涨潮时，只要“胆子大、会讲故事、善于资本运作”，人人都可以是“弄潮儿”。2014年前后，不少“伪成长”企业利用并购重组“跑马圈地”，在推高上一轮牛市高点的同时，也积累了大量待消化的“商誉”。
近两年，在“防风险”的政策导向下，融资环境有所收紧，金融监管不断加强，从“下周就回贾某某”，到“亏掉市值XX娱乐”，并购重组埋的“雷”纷纷“炸裂”。正如恶劣天气凸显高铁价值一样，“伪成长”业绩“雷声”不断，白马股业绩稳健的优点，得到越来越多投资者的追捧。
图1：归母净利润同比增速（%）
数据来源：wind，截至2018Q4
“商誉减值、业绩暴雷”对成长股的伤害非常大，与其买依靠并购重组讲故事的“伪成长”，不如抱团稳扎稳打的“真白马”。然而，中国的核心资产不应只限于“喝酒吃药”，信息技术、新材料、新能源等“真成长”不应被埋没。
7月22日，科创板在上交所正式开板，25家拥有“硬核科技”的科创企业率先上市，为成长股投资开辟了“新航线”，受到市场的踊跃参与。开盘首日，25家科创板上市公司均出现80%以上的涨幅，安集科技更实现了400.15%的上涨。
科创板“爆款”新航线的发布，带动了市场对成长股的关注，最近创业板也有所表现。当然，在科创板上市前，5G等优质板块已强势上涨，说明成长股细分领域，始终有值得挖掘的部分。
图2：成长股细分领域一直不乏热点
数据来源：wind，截至2019-07-29
最近一段时间，“业绩暴雷”的股票依然不少，“伪成长”仍然需要规避。食品饮料、家用电器、生物医药等行业业绩稳定性高，盈利增速也不慢。
❖ 从中长期来看，行业集中度提升，有利于龙头企业，白马板块业绩或进一步加速，具备长期配置价值。
❖ 但短期来看，若机构对白马板块的抱团加强，或导致性价比阶段性下降，不妨考虑挖掘信息技术、新材料、新能源等“真成长”赛道。
这就好比恶劣天气环境中，飞机经常遭遇返航备降等意外情况，大家出门喜欢乘坐高铁。随着未来技术的进步，高铁很可能会继续提速，进一步增加对乘客的吸引力。但短期来看，若越来越多的乘客选择高铁出行，那么高铁的票价将上涨，且乘车环境或有所恶化。这种情况下，选择优质小众的飞机航线或许是出行比较好的选择。
风险提示词条
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2. 中国证监会投资者保护局提醒您：审慎评估风险，理性融资融券。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
