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量化级掌柜

黄金大跌债券回调,“避险”还是“趋险”?

2019-09-10



市场的情绪是多变的。不久前,全球股市还“一片黯淡”,原油价格持续“跌跌不休”,债券走势“惯性上涨”,唯独黄金“气势如虹”。近几个交易日,各类资产的表现却“翻天覆地”,黄金大跌、债券回调,股市和原油“咸鱼翻身”。那么,大类资产的相对强弱,反映了怎样的市场预期,普通投资者又该如何应对呢?

资产价格“翻天覆地”


7、8月间,受美国经济加速放缓,中美贸易摩擦升级、英国硬脱欧风险上升、日韩关键材料争端、意大利政局动荡等负面因素的集中冲击,全球风险偏好明显下降,黄金、债券等避险资产大涨,而股票、原油等风险资产则大幅下跌。


近两周,美国公布的就业数据好于预期,显示美国经济虽有放缓的迹象,但短期内仍保持较高的韧性。而英国议会也于近日通过法案,基本排除了英国无协议脱欧的可能。此外,国内接连召开重量级会议,密集释放政策利好。受此影响,黄金、债券等避险资产高位回落,股票、原油等风险资产明显反弹,市场逻辑正从“避险”向“趋险”切换。


数据来源:wind,截至2019-09-09

 

留一份清醒,留一份醉


自特朗普上台以来,全球冲突与对抗不断增多,市场“避险”情绪高涨,股市与原油等风险资产表现持续受到压制。短期内,有利因素的积累增多,有利市场情绪的回暖,“趋险”交易或将维持一段时间,投资者不妨顺势而为,适度参与股市机会。


然而,美国衰退、英国脱欧、贸易摩擦等风险只是延迟,并未完全化解,这意味着交易可能再次从“趋险”转向“避险”,利用市场波动或许是比单边押注更好的策略。


数据来源:根据公开资料整理

 

注重安全边际,积极布局港股


市场情绪好转的环境中,股市是投资者比较好的选择。但考虑到风险因素只是延迟,并未完全消除,投资股市时需要注意安全边际。“便宜是硬道理”,在近两周的大涨后,恒生指数PB仍只有1.04,依然处于历史底部区域,下行空间较为有限,安全边际尤为突出。


从这个角度来看,当前港股性价比较高,“进可攻、退可守”,配置价值不容忽视。然而,香港上市公司良莠不齐,内地投资者较难把握港股的投资机会。因此,认可港股当前配置价值的投资者,不妨借道富国沪港深价值(001371.OF)富国恒生中国企业ETF(159963.OF)加以参与。


数据来源:wind,截至2019-09-09


级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月

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