上周受海外疫情蔓延、海外市场暴跌影响，A股高位回调、恐慌情绪弥漫，但今日全线反弹，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨3.15%、3.29%和3.08%，“老基建”和“新基建”双管齐下、霸屏涨幅榜，那么这背后到底在兑现什么样的预期？
上周五，美联储主席鲍威尔表示，突发公共卫生事件对美国的经济增长构成“不断演变的风险”，并暗示美联储准备在必要时降低利率以支持经济扩张。受此影响，美股各大股指期货纷纷“翻红”，而市场对于3月18日议息会议降息50BP的预期也大幅飙升。根据Fed Watch的数据，2月28日预期降息50BP的概率飙升至95%，全年预期降息的幅度或达到100BP。
但值得注意的，2008年金融危机后全球经济的脆弱性不断提升，政策空间却不断下移，欧洲和日本更是受负利率“掣肘”。而美联储降息“强心剂”的使用或导致全球负利率债务量增多，对经济的刺激效果如何也有待进一步观察。
疫情扰动下，政策依然是当前的重要变量。货币政策方面，2月25日，国常会在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，精准扶持中小企业。截至2月25日，已有1008家重点保供企业获得贷款，财政贴息后，企业实际成本平均为1.28%。财政政策方面，财政部已提前下发1.29万亿专项债，而根据统计，1-2月的专项债中有82%都投向了基建，占比大幅提升；另外，目前已有7省市推出25万亿的2020年重点项目，随着复工推进，基建投资的确定性较强。
就传统基建投资而言，一方面，基建板块的估值水平位于历史极低位置，安全垫较高，政策发力或促使估值修复行情；另一方面，从业务构成看，基建板块的海外业务占比较小，受海外疫情扰动的影响极低。
从数量构成看，占比靠前的行业有计算机(18%)、化工(16%)、医药生物(11%)、电子(9%)；从规模构成看，占比靠前的行业有电气设备(31%)、计算机(17%)、化工(10%)、电子(8%)。
“一切美好的事物都是曲折地接近自己的目标，一切笔直都是骗人的，所有真理都是弯曲的，时间本身就是一个圆圈。”珍惜每一次回调的机会，但也要在极度乐观中保持理性。
