2025年上半年债券市场先抑后扬，以3月17为时间节点。从年初到3月17日，债券收益率主要以震荡上行为主，其中短端上行幅度明显大于长端，收益率曲线呈现熊平特征。具体看，年初至春节前，虽然资金利率已经开始上行，但债券市场仍然处于多头思维中，与资金利率相关性较强的短端利率出现了明显调整，但长端利率上行幅度相对较小，收益率曲线明显变平。春节后至三月中旬，资金面持续偏紧，明显超出市场预期，同时股票市场迎来上涨，市场风险偏好明显提升，市场降息预期落空，债市迎来大幅调整，其中十年国债最高上行至约1.90%。4月初，美国突然宣布对所有贸易伙伴设立10%的最低基准关税，并对中国实施34%的关税，随后中国立刻宣布了对等反制措施，受到突发贸易摩擦的影响，市场风险偏好大幅下降，十年国债收益率在三个交易日内从约1.81%下行至约1.63%，随后进入震荡格局。5月初，央行超预期下调政策利率10BP并降准50BP，但市场反应较为平淡，随后5月12日，中美于日内瓦达成联合声明，贸易摩擦缓和，市场风险偏好提升，十年国债收益率冲高上行。进入6月后，市场交易基本面走弱和资金利率转松，收益率开始缓慢下行，期间高利差品种表现较好。投资操作上，本基金注重大类资产配置，择机优化权益持仓，适时调整组合久期和信用债持仓，适当运用杠杆，报告期内净值有所上涨。

截至2025年6月30日，本基金份额净值富国优化增强债券A/B为1.971元，富国优化增强债券C为1.837元，富国优化增强债券E为1.958元；份额累计净值富国优化增强债券A/B为2.286元，富国优化增强债券C为2.147元，富国优化增强债券E为1.958元；本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国优化增强债券A/B为12.31%，富国优化增强债券C为12.08%，富国优化增强债券E为12.34%；同期业绩比较基准收益率情况：富国优化增强债券A/B为1.01%，富国优化增强债券C为1.01%，富国优化增强债券E为1.01%。