量化级掌柜

这周末让整个基金界都为之兴奋的——FOF 到底是神马？

2016-06-20

文章部分参考微信公众号:FOF投资

上周五晚，证妈发布了《基金中基金指引》公开征求意见，整个基金圈都兴奋了！但客官们却一头雾水，纷纷来问FOF到底是神马，难道比分级更好玩好赚？级掌柜今日特来说一说，未来公募FOF的样子。

FOF是神马？

FOF（Fund of Funds），即基金中基金，主要以基金为投资标的。虽然此前市场上也存在着一些传说中的FOF，比如券商推出的“基金宝”等，但实际上这些根本就不是真正的FOF。因为按照要求，FOF80%以上的资产应该投资于基金，且要分散投资，而早期的“基金宝”等不仅持有基金份额，还持有大量股票，导致在熊市中亏损严重，给部分客官留下不佳印象。

之前市场对FOF的定位非常模糊，但此次证妈的征求意见稿就大致画出了公募FOF的形象：

1.分散投资，单只基金占FOF的比例不得超过20%，且不得持有其他FOF；

2.FOF 不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额（至于分级基金能否被持有，这个还需证妈进一步给出指示）；

3.FOF不得持有运作少于1年，最近定期报告披露规模少于1亿元的产品；

4. FOF不得收取投资了自家基金产品部分的管理费，以及相关的申赎费、销售服务费等。

公募FOF能赚大钱吗？

对于这个问题，级掌柜想说：将FOF当作一类产品，单独与其他类基金比较收益，其实是不正确的打开方式。FOF实际上是一种投资方法，类似于一种与主动、量化并行的投资方式。

而且FOF的最大优势应该在于以客户需求为核心。比如美国第一大FOF基金管理公司先锋基金发行的目标退休FOF基金，旗下包含11只独立运作的子基金，产品设计就是随着退休日期的临近，风险逐步降低，最终基金收益可趋于稳定。显然，此产品的设计已经细化到几乎可以满足任何年龄段的养老需求。

表:先锋目标退休基金子基金一览