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量化级掌柜

比加不加息更重要的是,美联储决策背后的套路

2016-09-22
美联储一席决议,全球资本市场风起云涌。昨晚的9月不加息决策令各地股市呈现“耶奶红”,这年头炒股何须拜财神,半夜对着电视拜一拜耶奶,心诚则灵。

 



美联储加息决议是如何影响A股的,级掌柜在《老美天天念叨的加息,到底和A股有几毛钱关系?》中已经详细说到。今天级掌柜想说的是,最近真正在背后操纵股市涨跌的,其实是美联储极其擅长的“预期管理”,不动一兵一卒,便可搅动全球。


说到“预期管理”,在这个世界上,级掌柜只服两大门派:

第一大门派:沙特

沙特是石油输出国,但因为油价实在疲软,他经常会与其他产油国讨论“冻产协议”(即通过降低产能和供给的方式提振疲弱的油价)。但这件事也大多只停留在“讨论”上,因为一旦冻产真正实施,油价上升到其他产油国的成本线以上,这些国家复产,沙特将面临竞争。所以沙特只说不做,但可“喜”的是,每次冻产预期的释放都能成功提振油价,沙特坐收渔翁之利。




第二大门派:美联储
和沙特一样,美联储虽然经常释放加息信号,今年以来却并没有采取任何加息行动。因为美国经济数据并不是持续好看,原本就是鸽派出身的耶伦也非常害怕美国在全球的经济领先地位会因为加息而毁在自己手上。

But不得不说,光是这份预期,就已经搅得资本市场不得安宁。比如一周前,美联储释放鹰派信号,美股大跌、A股紧随其后来了个跳空,之后便是无休无止的成交萎靡,毕竟客官们对美联储加息真的怕啊。当悲观预期已经提前反映到盘面上,待到我们再被老美放了鸽子,A股随着预期修正便出现了今天的上涨,就像级掌柜周一文章中所说,美联储不加息决议将给A股带来喘息机会。

那么现在的问题是,这个喘息期将能持续多久?不是说议息会议释放的信号是中性偏鹰吗?

确实,对于12月是否加息,美联储和耶伦都给出了偏鹰的答案。9月FOMC会议声明中新增“上调联邦利率的理由已经加强”,耶伦在新闻发布会中表示,如果没有重大风险,预计将在今年加息一次。但显然,对于这次故事市场并没有买账,美联储一贯擅长的“预期管理”稍稍失效。级掌柜以为其中原因在于:
1
刚从9月加息预期的噩梦中解脱出来,并且12月是否加息其实还远,今朝有酒今朝醉,预期差提振情绪;
2
美国利率期货显示,目前市场预期12月加息概率仅为60%,与会议声明公布之前没有任何变化,据九州证券首席经济学家邓海清猜测,市场之所以不认可美联储12月加息,主要因为美联储加息的前提——耶伦所谓的“更多就业和通胀好转的证据”存在不确定性。2016年以来,美国经济数据时好时坏, 1月、6月、8月非农就业数据均大幅低于市场预期,4月、8月PMI大幅低于市场预期,谁能保证9-11月美国经济数据不会出什么幺蛾子呢?只要再出现经济数据显著弱于预期,则美联储加息进程可能再度放缓,这可能是市场不相信美联储和耶伦表态的主要原因;
3
美联储下调长期利率预测,这是美联储年内第三次下调,也是市场对美联储不信任的重要原因。其实2016年是美联储异常鸽派的一年,到九月为止,不仅一次息没加,还反而不断下调未来的加息预期。

所以在美联储擅长说“狼来了”的故事来进行“预期管理”时,客官们一定要切记:不要听美联储说什么,而要看美联储做什么!当下客官们确实可以在货币宽松时期内修正预期、喘息一下,但在喘息期内还要密切关注美国经济数据并警惕12月加息风险。就像邓海清在报告中所说:在“狼来了”的故事中,尽管放羊娃多次说谎,但最后一次狼真的来了。




级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月。

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