周期品的故事又重新回归大众视野，在周期板块躁动之前，已经有一批“先见者”为其疯狂打Call。
✔ 上周狗年策略会上，国君所长黄燕铭力推周期，认为2017年剩下月份到2018年年初为A股周期股行情。随后，还搞了两个核心客户群推周期，可见执着；
✔ 级掌柜周末也收到了国君钢铁首席分析师的微信好友请求，请求的验证申请中还赫然写着“看好四季度行情”；
✔ 曾上榜新财富最佳策略分析师的天风首席策略徐彪上周末也发文力推钢铁，其团队核心成员近期也频频转发此文至朋友圈，继续强化观点；
✔ 级掌柜也在吐血翻阅大量分析师报告后，于本周一、周二的推送文章中明确推荐钢铁板块，近期钢铁板块涨幅确实遥遥领先。
其实，今年周期一直是个狠角色，并且有与消费板块交替表现的规律：
年初至2月末经济改善催生第一波周期 ➤ “经济前高后底+金融去杠杆”预期下3月到5月第二波消费 ➤ 经济韧劲感知加深，金融监管氛围缓和叠加后期环保限产力度加强，5月到9月前后第三波周期 ➤ 10月之后第四波消费行情展开，目前正处于消费行情尾声。
按照这种规律推算，当下第五波周期行情很可能在酝酿。
但仅凭样本量有限的规律做出投资决策，实在算不上明智，这波流传在分析师口中的周期股行情，究竟是否真的逻辑缜密，值得著名分析师们如此言之凿凿？
客官们都知，周期股的涨跌与宏观经济显著正相关，但10月经济数据纷纷下滑，生产、投资、消费均回落，表面上并不支撑周期股的走强，这或许也是当下市场的主要疑虑所在。
但同时不可忽略的是，经济也显示出结构性乐观。❶ 首先，生产的回落幅度较预期更小，其中也有出口回落及工作日同比少1天的原因，钢材、粗钢生产反而加快，反映出环保对经济的影响弱于预期。❷ 其次，房地产投资仍旧平稳，土地购置速度还在加快，地产投资不会迅速回落在支撑经济的同时，对周期板块也形成支撑。
因此，据国泰君安宏观、策略预测，四季度GDP仍将维持6.8%的增长，此时，钢铁、煤炭等周期股在四季度有较大机会。
再说超低的库存
进入11月以后，螺纹钢的社会库存和企业库存持续下降，上周降幅更是明显。如果把今年的库存曲线同往年做个比较，客官们可发现螺纹钢的社会库存和企业库存都已经降至近年同期的最低水平。
库存新低，意味着较强的安全垫，季节性与短期乐观预期便极易转化为库存需求，增添了周期的韧性。
而更值得客官们重视的是，本轮自地产至钢铁/建材再至双焦，建筑链整体库存均处低位，而并非是局部现象。正如本周煤焦钢链逐层原材料库存回补一般，产业链间库存的放大效应将愈加明显。
最后还可从博弈的角度看看板块估值
级掌柜在《市场上还有哪些便宜货？》中，已经将当下被低估、被高估的行业情况进行了大排查，其中就已经提到，钢铁行业当下的估值处于2010年以来20%分位数以下，采掘板块的估值也在前期大跌中被持续消化。综合来看，两者都算 “便宜货”。
备注：其中绿色线段表明估值处于历史20%分位数以下，红色代表估值处于历史90%分位数以上。
从板块轮动规律，再到库存、经济、估值等逻辑，级掌柜以为整个四季度对周期板块来说，可能具有取得超额收益的机会。客官们可持续关注煤炭基金（161032）、钢铁母基（168203），风险偏好较高且熟悉分级B风险收益特征的客官还可利用煤炭B基（150322）和钢铁B（150288）获得杠杆收益。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
