在ETF的本土发展史上，有一对兄弟，几乎同时出生、长得也分不出彼此，而最大的不同是，爹不同。
而在“爹很重要”的年代里，
爹是谁，
也成为两兄弟日后如何发展的核心变量。
先说这两兄弟是谁：
哥哥，华泰柏瑞沪深300ETF，出生于2012年5月4日，出生规模330亿；
弟弟，嘉实沪深300ETF，出生于2012年5月7日，出生规模193亿元。
看规模，俩都含着金汤匙出生；看历史走势，毕竟都是完全复制沪深300走势，所以也分不出彼此。
图：两沪深300ETF成立以来净值走势
但是，如果以规模变动衡量ETF近两年的发展水平的话，两者就大有不同了。
➤ 华泰柏瑞沪深300ETF今年份额增长了57亿份，从去年末的不到50亿份，增到当下的107亿份，增幅高达115%；
➤ 嘉实沪深300ETF今年增长了12.8亿份，从去年末的42亿份，增长到当下的54亿份，增幅为30%。
图：两沪深300ETF份额走势
更值得关注的是，嘉实沪深300ETF中，联接基金持有比例高达86%（半年报数据），而华泰柏瑞则恰恰相反，联接基金规模较小。
一个走的是场外路线，一个靠的是场内规模，而对于ETF来说，场内或许才是主战场。
不得不说，在今年ETF发展的大浪潮中，嘉实沪深300ETF这样的成绩单，并不亮眼。
那么，是什么让俩兄弟之间的距离，越来越大了呢？
级掌柜提过——爹不同。
而这个爹，指的是交易所。
华泰柏瑞沪深300ETF，在上交所上市；
嘉实沪深300ETF，在深交所上市。
对于沪深300ETF这种跨市场品种来说，上交所上市的ETF的交易效率，和在深交所上市的交易效率，完全不同。
上交所上市的跨市场ETF，可以做到“变相T+0”交易。
举个例子，你今天买的华泰柏瑞沪深300ETF，今天就可以直接赎回，当然，赎回后，你得到的是一堆股票+现金，当天你还可以把这堆股票卖出、直接变现；
反之亦然。你当天申购得到的华泰柏瑞沪深300ETF，当天就可以卖出变现。
而在深交所上市的嘉实沪深300ETF，就没有“变相T+0”这么6的操作，只能T日买入/申购，T+2日卖出/赎回。
那么问题来了，交易效率高有什么好处呢？
这个问题等同于：变相T+0的好处是啥？
⒈可以捕捉当天的指数波段，立马落地为安。这是多少股票交易者梦寐以求的交易方式啊。举个例子，大早晨你就有强烈的预感说沪深300指数要大涨，这个时候，你就直接申购华泰柏瑞沪深300ETF，到下午沪深300指数涨幅达到你的预期后，直接卖出，收益落袋。
⒉套利者的福音。套利者最怕承担的是时间带来的不确定性风险。举个例子，当华泰柏瑞沪深300ETF盘中出现折价的时候，直接以价格买入、以净值赎回，时间差较短、所需承担的不确定性风险较小。但是，如此高的交易效率也会令华泰柏瑞沪深300ETF难以出现较高的折溢价套利机会。
但嘉实沪深300ETF虽然可能会出现较高的折溢价率，但由于要经历T+2天才能完成完整的套利流程，套利收益有较大的不确定性。（备注：投资者也可以了解下深交所RTGS，也许还有其他玩法）
小贴士
至于为什么沪深交易所上市的跨市场ETF会有这样的交易差别，主要因为，深交所采用的是“T+1逐笔全额非担保交收”，也就是你申购的ETF份额，T+1日用一手交钱一手交货的方式进行交收，T+2日才能使用；而上交所则天才般的发明了用现金替代深交所股票、活活将跨市场ETF、劈成单市场ETF的方法，带来了变相T+0交易的便捷。
交易效率高，成交量就会天然变大，对比两大ETF的日成交量，华泰柏瑞沪深300ETF近一个月日均成交额高达8.8亿元，而嘉实沪深300ETF日均成交额仅有5000万。
级掌柜分析过，ETF市场中，基本呈现，得交易活跃者得天下的趋势，所以，或许这就是俩兄弟发展不同的原因之一。
而对于客官们来说，如果你对交易效率要求较高，交易所也是需要重点考虑的因素之一（尤其对于跨市场ETF）。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
